第310章 万恶的ABS（3/5）

“那确实是嘛，前几年还闹出过笑话，她在台上点评别人的科研文章，谁知道那文章就是台下某个学霸学的，两人当场对线，蔡老师输的一塌糊涂，从此之后就不教深邃的课程了，改行科普。”

王旭接着补刀道：“我觉得挺好的，认清定位，改变自己，让自己更适合大众，混了那么久，学生早就换了不知道几波，黑历史没多少人知道了。”

陈博无言以对，只好自个听课，倒不是因为蔡老师讲得多好，只是人长得好看，养眼护目，偶尔看看赏心悦目。

蔡舒洁老师今天介绍的是跟ABS有关的基础金融知识，这里的ABS不是汽车系统的防抱死系统，而是Asset Backed Securitizat，翻译过来就是资产证券化。

这是一种以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，它以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。

资产证券化的历史并不悠久，最早诞生于20世纪末，发展至今不过半个世纪，起初建立ABS，是为了盘活流动性，降低筹资成本，但期间恶性膨胀过几回，发生了严重的金融秩序崩坏，因此被不少保守人士视作洪水猛兽，谈ABS色变。

良性运作的ABS模式理论上是利大于弊，例如常规的汽车消费贷款、学生贷款、保费收入，发生坏账的概率较低，未来可预期的现金偿付能力有保障。

蔡舒洁举了两个反例，一是昆虫上市过程中被爆出ABS杠杆违规超级加倍，以不到30亿的自有本金撬动了千亿级别的信贷市场，将个人债务风险转嫁给了社会，幸好在苗头初显时被及时制止。

另一个则是自租房公寓的ABS运营模式，这里牵涉到互联网公司的畸形发展，创业者初期普遍喜欢通过砸钱赔本赚吆喝的方式抢占市场，以高价从房东手里收房，在低价租给租客，通过长收短付的方式维持一定时期内的现金流健康，并在此期间将租客贷款证券化打包到市场进行二次销售。